Nieszczelne nagrania sugerują Krypto Pożyczkodawca Babel Wykorzystał fundusze użytkowników w Longing Bitcoin

20. Oktober 2020 Blog, ryzyka

Nieszczelne nagrania z prywatnej rozmowy sugerują, że krypto-pożyczkodawca Babel Finance wykorzystał niektóre fundusze użytkowników do długiego Crypto Profit i stanął w obliczu potencjalnego ryzyka niewypłacalności podczas tegorocznej katastrofy na rynku Black Thursday w marcu.

Siedem plików audio po raz pierwszy pojawiło się w sieci 25 września, które wydają się być częścią dłuższej rozmowy między Del Wangiem, współzałożycielem firmy Babel z siedzibą w Pekinie, a nieznaną osobą.Nagrania oferują rzadką wskazówkę na temat strategii przyjętych przez rodzących się w branży pożyczkodawców kryptograficznych w zarządzaniu ich bilansami, co sugeruje, że niektóre praktyki biznesowe mogą różnić się od tego, co twierdzą.

Pliki audio zostały początkowo załadowane na Anchor.fm przez anonimowego użytkownika Twittera 25 września, ale wkrótce zostały usunięte przez platformę po złożeniu skarg przez Babel. Następnie anonimowy użytkownik Twittera zamieścił te nagrania na YouTube.Kilka osób znających firmę słuchało nagrań i potwierdziło CoinDesk, że to Wang przemawia. W jednym z plików, nieznana osoba zwracała się do Wanga również pełnym imieniem i nazwiskiem.

W pisemnej odpowiedzi na CoinDesk z 30 września, przedstawiciel Babel powiedział, że firma nie jest w stanie potwierdzić autentyczności nagrań, ponieważ są one „rozdrobnione“ i „wyraźnie sztucznie zredagowane“.Przedstawiciel powiedział, że nie może komentować treści nagrań i twierdził, że zarzuty postawione przez anonimowego wydawcę są bezpodstawne i nie oparte na faktach. Wang nie odpowiedział na prośbę CoinDesk o komentarz do nagrań.

Po wstępnej odpowiedzi Babel na pytanie, że nagrania mogą być łączone, anonimowe konto na Twitterze zamieściło w dniu 30 września dwa dłuższe nagrania, które zawierają poprzednie siedem części. Nowe nagrania sugerują, że rozmowy miały miejsce około 20 marca.

Założona w 2018 roku spółka Babel Finance jest zarejestrowana w Hongkongu i prowadzi działalność w Chinach. Zasadniczo przejął on rolę banku kryptońskiego w branży, oferując zarówno produkty oszczędnościowe, jak i kredytowe. Jednym z czynników napędzających jego działalność w zakresie pieniądza była różnica między pożyczkami a odsetkami od oszczędności.

Ale według wyciekłych nagrań, Babel założył się również, że cena Bitcoin’a wzrośnie i wykorzysta zarówno własne jak i niektórych funduszy klientów do Long Bitcoin, który stanął w obliczu potencjalnego ryzyka niewypłacalności podczas awarii Bitcoin’a 60% sześć miesięcy temu.

Nazywa się to Plan X

W dodatkowych nagraniach opublikowanych 30 września Wang mówi, że Babel zaczął kupować Bitcoin na początku 2019 roku, kiedy jego cena wynosiła około 3 000 dolarów. Kapitał początkowy na te zakupy pochodził z 750.000 USD pozyskanych z Neo Growth Capital (NGC) oraz kolejnych 4 mln USD z depozytów, również od NGC.

Na pytanie, dlaczego NGC nie kupiło bitcoinu za 4 miliony dolarów, Wang odpowiedział, że NGC nie planuje wykorzystać tych pieniędzy na taki cel. Niezidentyfikowany partner w NGC podobno nie wiedział, że fundusze NGC są wykorzystywane do spekulacji na cenie Bitcoinu.

Wang najwyraźniej powiedział w nagraniu, że Babel przyjął strategię, w której zastawił Bitcoin, który kupił do innego pożyczkodawcy w celu pożyczenia więcej pieniędzy, gdy cena Bitcoin wzrosła do 4000 dolarów.Z nowo pożyczonymi pieniędzmi nadal kupował więcej bitcoinów. Kiedy cena Bitcoin’a znów wzrosła, powtórzył tę samą metodę, która daje większą dźwignię na swoich długich pozycjach. „Staliśmy się klientem samego siebie“, powiedział Wang w nagraniu.

„Wciąż zwiększaliśmy nasze [Bitcoin long] pozycje, zaczynając od 3.000$ aż do 14.000$“, powiedział Wang w nagraniach. „Początkowo mieliśmy około 3x dźwignię, ale potem wyrównywaliśmy ceny bitcoinów.To się nazywa Plan X“, powiedział Wang w nagraniu, pozornie nawiązując do strategii dźwigni. „Początkowo tylko Flex Yang [Prezes Zarządu Babel i drugi współzałożyciel] i ja o tym wiedzieliśmy. Ale później trzech innych udziałowców również dowiedziało się o tym planie.“

Babel odmówił opracowania planu X lub skomentowania na początku wykorzystania funduszy NGC, twierdząc, że informacje przekazywane klientom są poufne. Pozorną zaletą tej metody jest zwielokrotniony zwrot z tyłu Bitcoin’a w pierwszej połowie 2019 roku, kiedy Bitcoin wzrósł z 3000 do 14000 dolarów. Wang powiedział w nagraniu, że kiedy Bitcoin osiągnął 14.000 dolarów, firma nie zdawała sobie sprawy, że nie jest to gra długoterminowa i początkowo ustawić profit-stop zamówienia na 18.000 dolarów. Nawet jeśli później obniżył cele zlecenia stopu, nie zamknął w pełni swoich pozycji.

„Gdybyśmy zamknęli nasze pozycje nawet na 10.500 dolarów, moglibyśmy osiągnąć zysk netto w wysokości od dwóch do trzystu milionów juanów [od około 30 milionów do 40 milionów dolarów]“ – powiedział Wang. Ale minusem było ryzyko, jak szybko rezerwy kryptońskie Babel mogłyby zareagować na wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego ze swoich źródeł kapitałowych o więcej Bitcoinów, gdyby cena Bitcoinów nagle spadła.

Fundusze użytkownika

Babel szczyci się tym, że jest jednym z głównych kredytodawców kryptograficznych na świecie, twierdząc, że na dzień 30 czerwca tego roku ma ponad 350 milionów dolarów niespłaconych kredytów. Jednak depozyty klientów stanowią tylko stosunkowo niewielką część pieniędzy, które są dostępne dla kredytobiorców. Większość kapitału Babel pochodzi od innych pożyczkodawców instytucjonalnych.

Babel’s CEO i współzałożyciel Flex Yang powiedział przed 12 marca jego firma była w stanie cieszyć się zabezpieczeniem do pożyczki (CTL) stawka tak niska jak 100% na pożyczanie środków z jego źródeł kapitałowych. Głównymi partnerami kapitałowymi firmy były BlockFi, Genesis Capital i Tether w tym czasie. Oznacza to, że Babel musiałby tylko zastawić bitcoin o wartości 1 miliona dolarów, aby móc pożyczyć 1 milion dolarów z USDT.

Ale pożyczając tę kwotę swoim własnym klientom, Babel wymagał ponad 160% CTL, co oznacza, że pożyczkobiorcy musieliby włożyć jako zabezpieczenie bitcoin o wartości ponad 1,6 miliona dolarów. Jako takie, Babel miałby różnicę 600.000 dolarów Bitcoin wartość zabezpieczenia siedzi po stronie pasywów w bilansie. Jednym z powodów Babel może cieszyć się bardziej atrakcyjną stawkę zabezpieczenia z jego źródeł kapitału jest to, że reklamuje się, że chińscy górnicy Bitcoin, którzy są w stanie wygenerować Bitcoin organicznie i spełnić wezwania marży w razie potrzeby są jego głównymi klientami kredytowymi.

W idealnej sytuacji, ryzyko byłoby stosunkowo niskie dla Babel, jeśli posiada wszystkie 600.000 dolarów bitcoin zabezpieczenia w powyższym przykładzie w ramach swojej rezerwy. Ale rzeczywistość wydaje się być bardziej brudna, ponieważ według Wanga w nagraniu Babel nie wyznaczył dokładnej granicy pomiędzy własnymi aktywami a funduszami użytkowników. W odpowiedzi na CoinDesk, Babel twierdził, że zabezpieczenia klientów są albo przechowywane w zimnych portfelach albo dalej pożyczane kontrahentom, przyjmując jako zabezpieczenie USDT.

„Sytuacja, w której Babel wykorzystuje środki klientów do handlu kryptonimem nie istnieje“, twierdziła firma w oświadczeniu. W związku z tym pojawia się jednak pytanie, w jaki sposób Babel mógłby nawet odróżnić pozycje klientów od swoich własnych pozycji długich, gdyby zostały one połączone w pakiet w celu realizacji planu lewarowania. W jednym z nagrań nieznana osoba powiedziała do Wanga: „Ściśle mówiąc, te środki nie należą do ciebie i nie powinieneś był ich używać jako dźwigni finansowej.“

„Racja,“ odpowiedział Wang, wyjaśniając: „Pieniądze, które kupiliśmy Bitcoin pochodziły z naszej zbiórki pieniędzy, naszych zysków z odsetek i zysków, które osiągnęliśmy dzięki zwiększeniu naszych długich pozycji. Osoba przeszła do pytania: „Gdyby to wszystko było tylko twoim własnym majątkiem, nie mógłbyś mieć tej dużej [długiej] pozycji. … To znaczy, że prawdopodobnie wykorzystałeś też część środków pożyczkobiorców i depozytariuszy.“

Wang nie odpowiedział bezpośrednio „tak“ lub „nie“ na to pytanie, ale powiedział, że „jeśli uważamy się za klienta, to nasze fundusze i fundusze rzeczywistych użytkowników są zmieszane razem“. „Dobrzy klienci to prawdziwi klienci. Zli klienci to my sami“, powiedział Wang również w nagraniu. Babel odmówił ujawnienia, jak duże były jego długie pozycje przed tegoroczną marcową wyprzedażą.

12 marca

Prawdziwe ryzyko zaczęło się urzeczywistniać dopiero 12 marca, kiedy cena Bitcoin’a spadła o ponad 60% w ciągu jednego dnia. Nagły spadek doprowadził do poważnej dewaluacji zabezpieczenia Babel w jego źródłach kapitałowych, do tego stopnia, że jego zabezpieczenie w Tether w pewnym momencie było warte poniżej 80% tego, co Babel pożyczył od emitenta USDT, ludzie zaznajomieni z działalnością Babel powiedział CoinDesk.

Ludzie powiedzieli, że w tym momencie Babel był winien Tether 2,000 do 3,000 BTC tylko po to, aby spełnić 100% stawki CTL. Jeśli Tether zdecydował się zlikwidować pozycję Babel, sam również poniósłby stratę, ponieważ bitcoin zabezpieczenia miał był wart znacznie mniej niż pieniądze, które pożyczył w tym momencie.

Na pytanie, dlaczego Babel nie wysłał więcej bitcoinów, aby spełnić wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego ze swoich źródeł kapitałowych podczas krachu 12 marca, Wang powiedział w nagraniu, że firma nie miała monet na swoje własne pozycje. Powiedział, że Babel później zlikwidował pozycje niektórych pożyczkobiorców o wartości 3,000 do 4,000 BTC, ale nie sprzedał ich dokładnie.

Babel odmówił komentarza do komentarza Wanga na temat tego, że brakuje mu rezerw na pokrycie wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, ale twierdził, że nie spłaca żadnego kredytobiorcy z powodu własnego naruszenia warunków, takiego jak niespłacenie zabezpieczenia zgodnie z żądaniem.

Babel powiedział również, że nie zalegał z płatnościami od żadnych instytucjonalnych kredytodawców i nie doszło do przymusowej likwidacji ze strony partnerów kapitałowych z powodu naruszenia przez Babel warunków. Jednak jeden z mniejszych pożyczkodawców, firma OSL z siedzibą w Hongkongu, wymusiła likwidację ponad 500 zabezpieczeń Babel po kraksie z dnia 12 marca, według zrzutów ekranu z rozmów między nimi widzianych i analizowanych przez CoinDesk.

Yang powiedział, że przymusowa likwidacja nastąpiła po tym, jak Babel spotkał się z wezwaniami do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego OSL, a następnie obwiniał OSL za ten czyn, a nie za siebie. OSL nie odpowiedział jeszcze na prośbę CoinDesk o komentarz. W rzeczywistości, ludzie zaznajomieni z sytuacją powiedział, kiedy doszło do krachu 12 marca, Babel poprosił o kredyty z Tether więc mógł spełnić wezwania do zapłaty od innych kredytodawców, a następnie przeniósł długi do emitenta USDT.

Według źródeł, Babelowi udało się również uzyskać zgodę Tether na przedłużenie terminu wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego do miesiąca, dzięki czemu miałby większą swobodę w przesyłaniu większej ilości zabezpieczeń.

Aby zdobyć zaufanie Tether za to, Babel zaproponował nawet zastawienie części swojego kapitału na Tether, który odrzucił ofertę, ale wziął słowa Babel, zgodnie z wymianą e-maili recenzowanych przez CoinDesk między dwoma stronami zaledwie kilka dni po krachu na rynku. „Zasadniczo, w tym właśnie momencie, Babel był zadłużony zarówno wobec swoich klientów, jak i źródeł kapitału“, ludzie mówili o ryzyku, jakie Babel ponosił w tym czasie.

Babel odmówił komentarza na temat pomocy Tether, powołując się na to, że nie może ujawnić szczegółów biznesowych ze swoimi partnerami bez odpowiedniej zgody. Tether również odmówił skomentowania i powiedział, że nie może i nie potwierdzi, czy ma jakieś relacje z prywatnymi klientami. Ale odbijanie się rynku do ponad $6,000 w ciągu tygodni po 12 marca, wraz z rozszerzeniem Tether i nowych produktów oszczędnościowych Babel po tym, pomógł firmie zebrać więcej bitcoin i złagodził swoje ryzyko na razie.

Babel odmówił ujawnienia swojej obecnej pozycji Bitcoin long, ale powiedział, że jego ogólna dźwignia finansowa jest utrzymywana w granicach od trzech do pięciu razy. „Jesteśmy zwolennikami aktywów kryptograficznych. Nasze aktywa netto i większość naszych zysków są przechowywane w formie bitcoinów, ale dostosowujemy saldo w oparciu o zmienność rynku“ – powiedział.

Nie jest jasne, gdzie teraz znajduje się bilans Babel. Firma powiedziała, że rozszerzyła swoją inwestycję na zarządzanie ryzykiem o spółki powiernicze z Coinbase Custody i pracuje nad otwarciem rachunku powierniczego z Fidelity. Firma wynajęła wewnętrzną ofertę zgodności i współpracuje z zewnętrznym audytorem w celu podniesienia poziomu przejrzystości finansowej.